马年春节假期落幕，影视行业迎来“冰火两重天”。一边是A股大盘喜迎开门红，一边是影视板块逆势重挫，光线传媒、横店影视等多只龙头个股集体跌停，背后直指2026年春节档票房的不及预期。截至2月24日，本届春节档总票房达57.52亿，较去年的95.10亿同比下滑39.5%，近乎腰斩的上座率让市场承压，而“观影返城潮”的悄然崛起，为行业后续复苏埋下了希望的种子。

        影视股的集体跌停，成为节后资本市场的首个“黑天鹅”。2月24日，A股超4000只个股上涨，贵金属、油气等板块表现抢眼，唯独影视院线板块逆势大跌。光线传媒、横店影视、博纳影业、中国电影等龙头悉数跌停，幸福蓝海跌幅超19%，影视ETF下跌超7%，板块整体陷入调整态势。据悉，横店影视已连续多日出现跌停，其跌停原因被归结为板块回调、估值偏离及节前涨幅过高，资金获利了结情绪集中释放。

        票房数据的惨淡，是影视股承压的核心导火索。本届春节档横跨9天，创下影史春节档放映场次新高，累计放映超394.7万场，然而高场次并未换来高票房。数据显示，今年春节档观影人次仅1.20亿，较去年的1.87亿同比下滑36.8%，上座率仅22.5%，较去年近乎腰斩。爆款影片的缺失的是关键，票房冠军《飞驰人生3》以29.27亿领跑，却难以撑起整个档期，而其余影片票房差距悬殊，未能形成多点开花的格局，与去年《哪吒之魔童闹海》领跑、多部影片跟进的盛况形成鲜明对比。

        值得注意的是，节前影视股的提前走强，进一步放大了此次回调幅度。春节前一周，光线传媒累计上涨33.04%，博纳影业累计上涨23.86%，横店影视也有4.49%的涨幅，板块估值随票房预期同步攀升。而当春节档票房数据公布，市场前期乐观预期彻底落空，资金纷纷选择落袋为安，节前积累的涨幅快速回落，推动个股集体跌停。

        尽管短期承压，但“观影返城潮”的出现，为影视行业后续复苏注入动能。据悉，今年春节档呈现“下沉市场发力、返城观影接力”的特点，大量一二线城市年轻人返乡，带动三四线城市票房增长，而假期结束后，返城年轻人约上好友观影，推动一二线城市影院在初六后迎来观影小高峰。同时，今年春节档平均票价较去年下调近3元，亲民策略有效激发观影热情，让档期后期票房跌幅放缓，展现出强劲的市场韧性。

        业内人士表示，当前影视行业已从档期情绪炒作回归基本面定价，春节档的下滑虽短期影响市场信心，但后续随着引进大片入市、国产优质内容补给，叠加“观影返城潮”的持续带动，行业有望逐步回暖。对于投资者而言，需理性看待短期波动，重点关注具备爆款产出能力的内容龙头与院线龙头，把握行业复苏中的投资机会。